한국기업평가 스페셜리포트, "Project Finance Loan Rating의 개요"

시민이 만드는 생활밀착 뉴스/정보  - 카빙메이커투 : -이 미화

 Project Finance Loan Rating(이하, PF Loan Rating)은 PF 관련 금융 차입금의 궁극적인 상환 가능성을 평가하고, 이를 등급 기호로 나타낸 것이다. PF Loan 평가는 Bank Loan 평가의 일환으로 이해할 수 있을 것이나, PF 관련 금융 차입금의 원리금 상환 재원이 관련 프로젝트에서 창출되는 현금흐름에 의존한다는 점에서 기업금융 방식을 따르는 일반적인 Bank Loan 평가와는 차이가 있다.

공신력이 있는 외부 신용평가기관이 부여하는 PF Loan Rating은 신규로 대출을 실행하거나, 혹은 기존 만기 도래 차입금의 차환(Refinancing)을 추진하려는 금융기관 등에게 매우 유용한 참고자료로 활용될 수 있을 것이다.

① PF Loan Rating은 PF Loan의 신용리스크에 대한 독립적이고 객관적인 평가 정보를 제공한다. 이를 통해 금융기관들은 자신들이 판단한 리스크/수익 측면(Risk/Return Profile)과의 비교 가능성을 제고시킬 수 있고, 이를 여신심사 과정 등에서 적극 활용할 수 있을 것이다.

② PF Loan Rating은 PF Loan의 유통 가능성을 제고시킬 수 있기 때문에 PF와 관련하여 자금을 지원할 수 있는 잠재적 투자자 혹은 대주단(Syndication)의 범위를 확대시킬 수 있을 것으로 기대된다.

③ PF Loan Rating은 원칙적으로 정기적인 사후관리가 이루어지기 때문에 PF Loan의 신용리스크 변화에 관한 정보를 적시에 제공해 줄 수 있을 것이다.

Basel II 도입을 목전에 앞둔 최근에는 은행을 중심으로 PF Loan Rating에 대한 관심이 증대되고 있다. Basel II에서 요구하는 규제자본 산출 관점에서는 PF Loan Rating 보유 여부가 은행에 직접적인 영향을 주지 않을 수 있다. 그러나, 경제적 자본 산출 관점에서 PF Loan Rating은 표준방법 채택 은행의 내부적인 리스크관리 목적 또는 감독기관의 감시 « 감독 목적으로 PF 익스포져군의 신용리스크를 효율적으로 관리할 수 있는 대체 수단으로서의 효용성이 새롭게 부각될 수 있을 것이다. 한편, 내부등급법 채택 은행에게는 내부 평가시스템 구축 및 적합성 검증(Validation) 과정 단계에서 PF Loan Rating이 유용하게 활용될 수 있을 것으로 예상된다.

PF Loan 신용평가는 당사의 Bank Loan 신용평가 체계를 준용하여 이루어진다. 따라서, PF Loan Rating은 ① 당사의 프로젝트 파이낸스 신용평가방법론에 의거하여 PF 사업의 주체인 프로젝트 회사의 본원적인 신용도 수준을 결정한 후, ② 동 PF Loan과 관련된 Covenant 및 담보 등에 관한 분석을 통하여 동 PF Loan의 회수 가능성 및 기대회수율을 반영, 최종적으로 결정된다. 이 때, 프로젝트 회사는 기업금융 영역에서의 차주와는 다른 개념으로서 특정 PF 사업을 위해 설립된 일종의 특별목적기구(SPV)이기 때문에 이에 대한 본원적 신용도 수준을 파악하는 작업은 통상적인 기업신용등급 결정 과정과는 차이가 존재한다는 특징이 있다.

                                                              2007.02.01

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